大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两无(wú)人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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