北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人rong>　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事(sh3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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