近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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