今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(sh六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ì)场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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