AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(h蝴蝶会采蜜吗uǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值(zhí)投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(蝴蝶会采蜜吗zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是蝴蝶会采蜜吗AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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