A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入(rù)消费牛市(shì)，槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐>开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃(yuè)迁升级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的(de)中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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