在(zài)锂价(jià)初现企(qǐ)稳态势的微妙(miào)时点，头部锂电厂商如(rú)何(hé)看待(dài)？行业去库存(cún)进展(zhǎn)又如何？

　　披露年报和一季报后，市值近500亿元的锂(lǐ)电巨(jù)头(tóu)国轩(xuān)高科4月(yuè)28日举(jǔ)办媒体(tǐ)开放(fàng)日(rì)上(shàng)作出一系列判(pàn)断(duàn)。在交流中(zhōng)，公司(sī)管(guǎn)理(lǐ)层对中国基金报记者表示(shì)，近(jìn)期“跌跌不(bù)休”的碳酸锂(lǐ)价格，或将在15-20万(wàn)元/吨之间形成震荡(dàng)。

　　同时，该公司(sī)一季报显示，库存“水位”已经显著(zhù)降低，压力已(yǐ)并(bìng)不明显。这也(yě)在一定程度上反映(yìng)了(le)电(diàn)池厂商们近(jìn)期去库存动作的(de)“一(yī)致性”。

　　而且需要注意的是，在国(guó)轩高(gāo)科方面看来(lái)，储能行(xíng)业今年上升空间预计将高于动力(lì)电池。换言(yán)之，从(cóng)增速(sù)方面看，储能有(yǒu)望(wàng)接(jiē)棒动力电池，带动电池厂(chǎng)商出货持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万之(zhī)间

　　作为锂(lǐ)电池核心(xīn)原(yuán)材料，碳(tàn)酸(suān)锂价格大起大(dà)落在(zài)市场上引起巨(jù)大争(zhēng)议(yì)。“就为了买(mǎi)100吨(dūn)碳酸锂，我(wǒ)们曾经开车16个小时经过1600公里路程，” 国(guó)轩高科高级副总裁、中国(guó)业务板块总裁王启岁(suì)笑(xiào)称。这也在一(yī)定程度上反映了锂价(jià)迅(xùn)速上涨给(gěi)下游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿(chuān)20万元关口，在近(jìn)期才有明显企稳趋势。毕(bì)竟，在(zài)4月(yuè)12日之前，电池级碳酸锂价格已经连跌52天(tiān)。而(ér)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好且(qiě)在此前30天内，价格(gé)共(gòng)计跌去19.25万元/吨。

　　而据(jù)上海钢联数据最(zuì)新显(xiǎn)示(shì)，在(zài)4月27日-28日两天(tiān)内，电池级碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格已经连续两日上涨，两日(rì)内分(fēn)别上涨4000元(yuán)/吨和(hé)5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹(dàn)趋势明显。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩高科方面也给(gěi)出自(zì)己研判。王启(qǐ)岁(suì)在会(huì)上表示(shì)，碳酸锂在15-20万/吨(dūn)的(de)区间可能形成振荡期(qī)。“我们通过一季(jì)度观察(chá)来(lái)看，新(xīn)能源行(xíng)业处于稳定大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(dìng)增长阶段，储(chǔ)能行(xíng)业在一季度是处于投(tóu)标、招标的阶(jiē)段，第三季度将迎来(lái)大(dà)规模交(jiāo)付，而储(chǔ)能大规模交付会(huì)带来(lái)产能复苏，碳(tàn)酸锂价(jià)格预计(jì)会(huì)维持在这个区(qū)间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂价(jià)格(gé)下降，对(duì)于电池厂商的毛(máo)利率提升已(yǐ)经有了立竿见影效(xiào)果。

　　从(cóng)毛利率(lǜ)方(fāng)面来(lái)看，国轩高科在一季度达到(dào)了18.94％，较去(qù)年全(quán)年的17.79％超出1.15个百(bǎi)分点。实际上，同样的情况也发生在(zài)宁德(dé)时代与(yǔ)亿(yì)纬(wěi)锂能身上，其中宁德时(shí)代一季度毛利率为21.27％，较去年(nián)全年水平(píng)提升(shēng)1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前两者明显，但也提升了(le)0.4％个百分点。

　　王启岁也认为(wèi)，在碳酸锂回(huí)归理性(xìng)价格之后，新能源(yuán)汽车市场会趋于较为合理增长(zhǎng)。“去(qù)年是600万(wàn)辆，经过一(yī)季度之后(hòu)，我们依然(rán)判断(duàn)今年新(xīn)能源汽(qì)车应该在900-950万(wàn)辆区间(jiān)，”他预计。

　　据悉，国(guó)轩高科(kē)也正在加速产能扩张。其南京基(jī)地智能(néng)制造20GWh动力电池(chí)项目、宜春基地10GWh动力电池项(xiàng)目、庐(lú)江基地年产20万(wàn)吨高端正极材(cái)料(liào)项目(mù)、桐城基地年产40GWh动力(lì)电池项(xiàng)目一期(qī)、柳州基地年产10GWh电池项目(mù)等多个项目相继投产。据规划，国(guó)轩(xuān)高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效(xiào)果明显(xiǎn)

　　国轩高科的一季报显示，其截(jié)至(zhì)报告期末其存货(huò)余额(é)为65.98亿元，较去年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末，存货(huò)占总(zǒng)资产比例为(wèi)8.38％。在去年底(dǐ)，这一(yī)比例为10.44％。

　　实际上，从(cóng)行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)状(zhuàng)况(kuàng)看，国轩高科存货(huò)水平保持(chí)了较低位置。国轩高科高(gāo)级副总裁蔡(cài)毅也表示，由于公司在江西宜(yí)春碳酸锂原材料有自(zì)产(chǎn)能力，因此其(qí)外购仅补充自产不足，“外购只是缺多少，补多少，”他(tā)表(biǎo)示。

　　国(guó)轩高科存货(huò)水位下降(jiàng)，也反映了行业整(zhěng)体状况，不少电(diàn)池厂商存货余(yú)额(é)均(jūn)在下降。其(qí)中(zhōng)宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报也显示，其存(cún)货金额(é)从去年底(dǐ)的85.88亿元，降至(zhì)78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解，已经有库存(cún)较低(dī)的(de)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，后(hòu)续将根据规(guī)划，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证(zhèng)券近期(qī)在一份研报中指出，在电池环节，厂商(shāng)从22Q4开(kāi)始去库存，生产材料均维持极低库存，电池本(běn)身库存(cún)不足1个月；另外在中(zhōng)游材料(liào)方面(miàn)，正极(jí)和电(diàn)解(jiě)液库存周(zhōu)期(qī)大幅下降(jiàng)至7天左(zuǒ)右，负(fù)极因(yīn)石(shí)墨化(huà)需要一个月时间，库存周期(qī)较长(zhǎng)，而(ér)隔膜约为一个月正常库存。

　　该(gāi)机(jī)构认为，目(mù)前(qián)库存多集(jí)中于上游锂(lǐ)盐厂，中游(yóu)材(cái)料库(kù)存(cún)极低(dī)，基本保持7天的最低安全库存。若(ruò)下(xià)游需求(qiú)恢复，将带来强烈(liè)补库需(xū)求(qiú)。

　　值得(dé)注意的是，在去库存的过程中，国轩高科也在积极(jí)尝试“出海”。该(gāi)公司在2022年加速全球(qiú)化步伐(fá)，收购博世集团的德(dé)国哥廷根工厂，于(yú)2022年6月开始改造并已(yǐ)顺利投产，开始欧洲本地(dì)化运营。其年报显示，2022年该公(gōng)司海外销售收入达到29.8亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能相关产品(pǐn)供不应求(qiú)

　　此前市(shì)场普遍预计(jì)，储能有望接棒动力电池(chí)，带动电池(chí)厂商出货增(zēng)长(zhǎng)。近(jìn)日，宁(níng)德(dé)时代也(yě)作(zuò)出判(pàn)断认为，储能(néng)方面今(jīn)年预计增速将会比动力(lì)电(diàn)池更高。

　　王启岁在交流中也认同这一观点。他(tā)预计(jì)，储能行业今年上(shàng)升空间预计(jì)会高于动力电(diàn)池，其中(zhōng)国外家储市(shì)场需求预计会在下半年(nián)放量，而国内大储市(shì)场方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度处于招标阶(jiē)段(duàn)，自二(èr)季度开始将进入交(jiāo)付阶段，目前(qián)相(xiāng)关产品供不(bù)应求(qiú)。

　　从国轩高科披露(lù)的(de)年报数据显示，其(qí)储能业务在(zài)2022年实(shí)现了35.08亿(yì)元的营(yíng)收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其动(dòng)力电池业务(wù)116.4％的增(zēng)速。按(àn)照这一(yī)数据计算(suàn)，储能业务已经(jīng)占到其总营收的15.22％，而在2021年，这一比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储(chǔ)能(néng)行(xíng)业(yè)的空间比动力(lì)电池上升空间(jiān)更大，“这是(shì)一个需求量大于供应量(liàng)的领域，不(bù)存在需求疲软或者是产能过剩。”

　　他(tā)指出，首(shǒu)先在家(jiā)储环节，因为涉及到用(yòng)电(diàn)需求，每年到了第二季度开始后才爆发。而在(zài)大储(chǔ)环节，国内下游招(zhāo)标、立项都在一季度，真正出货是在二季度以(yǐ)后，目前订单状(zhuàng)况看来是供不应求。此外，海外的客(kè)户也正逐渐接受中国的(de)标准化集装箱产品。

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