作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居民(mín)消(xiāo)费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年(nián)随(suí)着生(shēng)猪价格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下(xià)是(shì)正(zhèng)文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍是(shì)主要拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求(qiú)带动(dòng)旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价促销(xiāo)以及(jí)国内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通(tōng)工具及交通工(gōng)具用燃料价(jià)格环比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱(ruò)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内(nèi)外市场需(xū)求表现偏弱及国际大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料(liào)价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国(guó)内油煤加工、化学(xué)原(yuán)料及制品相(xiāng)关行(xíng)业(yè)价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影(yǐng)响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类关行业价格结束自去年(nián)底(dǐ)以来的强势表现，环比分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足(zú)的影(yǐng)响下(xià)，价格(gé)环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类g>通缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为(wèi)，应当(dāng)理性看(kàn)待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的历史(shǐ)低(dī)位，但今(jīn)年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常(cháng)波动区(qū)间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复。往前看，去年(nián)二、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动。我们(men)认为，应更多关(guān)注环比变(biàn)动情(qíng)况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑底回升，食品项对(duì)CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价(jià)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步回归(guī)至(zhì)正(zhèng)常水(shuǐ)平、整(zhěng)体将保持温(wēn)和上涨态(tài)势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济(jì)的主要矛盾。

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