随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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