“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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