编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它无法企及是什么意思，不可企及是什么意思们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈无法企及是什么意思，不可企及是什么意思利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增无法企及是什么意思，不可企及是什么意思加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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