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子集是什么意思，非空真子集是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平(píng)附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原(yuán)材料高(gāo)度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在(zài)国内市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回(huí)暖，能(néng)源产业(yè)链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)子集是什么意思，非空真子集是什么意思市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带(dài)来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)子集是什么意思，非空真子集是什么意思路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间(jiān)较大。