在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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