随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年(n音域划分从低到高，人声音域划分ián)一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在音域划分从低到高，人声音域划分热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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