尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AI网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思GC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思>