“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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