周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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