大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击(jī阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(h阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译uí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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