昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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