关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可(kě)根据(jù)市场情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导