财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来(说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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