随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低(dī)估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌nèi)部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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