在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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