一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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