A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗ong>创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智(zhì)能两大(dà)概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对(duì)科技(jì)企业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气(qì)度(dù)变化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号(hào)表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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