金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民(mí事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思n)端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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