编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的(de)十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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