个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗公司个人养老金业务(wù)的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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