财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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