财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观点将大(dà)涨归(guī)因为两(liǎng)份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促(cù)进(jìn)金融(róng)业估(gū)值(zhí)提升和(hé)高质量(liàng)发展”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作用显(xiǎn)然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济温和(hé)复苏预(yù)期之下，中特(tè)估银(yín)行概(gài)念获得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往往预示(shì)着(zhe)行情的(de)结束，这一(yī)次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人(rén)士(shì)指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡(héng)量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，中特估有望(wàng)持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西(xī)安银行(xíng)涨停，农业银(yín)行、民(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市mín)生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规模最(zuì)大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那些低增(zēng)速的(de)企(qǐ)业，现(xiàn)在反而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通(tōng)累(lèi)计(jì)买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机(jī)构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价(jià)估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位(wèi)置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度(dù)之下目(mù)标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金(jīn)对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息是银行(xíng)股(gǔ)相(xiāng)对于(yú)其他主题(tí)板块更强的优势，据财通(tōng)证券(quàn)研报(bào)，国(guó)有大(dà)行近五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来国有大行(xíng)股(gǔ)息(xī)率也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其(qí)确定的股息(xī)收入和较高的安全边际(jì)可(kě)以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的(de)收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高股息策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出(chū)，与海外银(yín)行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较(jiào)好的投资机会(h萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市uì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外(wài)绝大(dà)部分的(de)银(yín)行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间(jiān)。此外(wài)，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下去看(kàn)金融(róng)股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板块过去被当成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映(yìng)射包括不限于(yú)大(dà)金融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方(fāng)向、市(shì)场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场表现(xiàn)并不(bù)存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不(bù)强(qiáng)，比如(rú)银(yín)行板块近(jìn)期大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一地(dì)以过去(qù)大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨(jù)大(dà)，建议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市