近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其(qí)电(diàn)子级磷酸(suān)产品是半导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材料(liào)，公司客户包括(kuò)长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不(bù)过(guò)有意思的(de)是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也(yě)无意间透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规(guī)的食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯(chún)度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股东还(hái)与第(dì)二大股(gǔ)东有可复活(huó)的(de)对赌协议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事(shì)湿电子化学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按照纯(chún)度等级分(fēn)为电子级磷(lín)酸、食品级(jí)磷酸，电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等级由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生(shēng)产电子级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸(suān)的同时(shí)会产(chǎn)生部分食品级(jí)磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子2022年(nián)第(dì)二大(dà)客(kè)户为可(kě)口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电(diàn)子当年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务(wù)收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电子(zi)级磷酸产品(pǐn)除销售(shòu)给集成电(diàn)路行(xíng)业、显示(shì)面(miàn)板行(xíng)业客户外(wài)，还销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化(huà)工品贸易商(shāng)等(děng)其他行业客(kè)户(hù)。由(yóu)于(yú)可口可乐公(gōng)司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要(yào)求(qiú)高于(yú)一般的食品级(jí)磷酸，公司销售给可口可乐(lè)公司的磷(lín)酸产品(pǐn)等级(jí)实际为符合(hé)食品级要(yào)求的面(miàn)板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下(xià)称(chēng)“报告期”）的营(yíng)业(yè)收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年(nián)12月进行(xíng)过前期会计差错更正及(jí)追溯(sù)调整，比如(rú)兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)非经常(cháng)性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人对记者(zhě)表(biǎo)示，非(fēi蓝宝石的寓意是什么)经常性损益是指公蓝宝石的寓意是什么司发生(shēng)的与经营业务无直(zhí)接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了(le)真实、公允(yǔn)地(dì)反映公司正常盈利能力的各项收入(rù)、支出(chū)。

　　扣除非经(jīng)常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电子2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业(yè)绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率(lǜ)提(tí)升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电(diàn)子2021年和2022年的有(yǒu)关毛(máo)利(lì)率，已经超过申报稿(gǎo)列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公(gōng)司平均水平。对此，兴(xīng)福(fú)电子(zi)在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续实现众多集(jí)成(chéng)电路客(kè)户的(de)产品(pǐn)认证(zhèng)及批量(liàng)供货，毛利率水平(píng)较高的集成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比持续提升，且(qiě)公司(sī)根据(jù)部分(fēn)产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调高了产品销售价(jià)格，使(shǐ)得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维(wéi)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，兴福电(diàn)子未来毛利(lì)率还有多少上升空间？如(rú)果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控股股东为(wèi)上(shàng)市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福(fú)电子 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子第二大股东为(wèi)国家集成(chéng)电路(lù)基金二(èr)期(qī)，持股比(bǐ)例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发与国家集成(chéng)电路基金二期之间存在(zài)对(duì)赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已经终止，但回购权(quán)和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指通过(guò)上市委(wěi)审议(yì)，还是(shì)指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶(jiē)段的(de)合合信(xìn)息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到(dào)证监会(huì)批文，也有(yǒu)企业超过(guò)。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的(de)企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后(hòu)，彼时(shí)兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此(cǐ)次IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电(diàn)子(zi)达到的目标估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释(shì)作(zuò)用后(hòu)，15家战略投资者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何(hé)？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料(liào)、电力等能源以(yǐ)及建(jiàn)筑工(gōng)程(chéng)服务。2020年(nián)至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大经常性(xìng)关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间(jiān)接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)的(de)下属公司(sī)采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子(zi)部分(fēn)主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄(huáng)磷关联(lián)采购金额占同(tóng)类产品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三(sān)氧(yǎng)化硫关联采购(gòu)金额占同类产品采购(gòu)总额(é)的(de)比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子(zi)是(shì)控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并(bìng)报表范围内唯一(yī)从事湿电子化(huà)学(xué)品相关(guān)业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其控制的其他(tā)公司主营(yíng)业(yè)务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子(zi)没(méi)有在(zài)申(shēn)报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度营业收入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利(lì)润为蓝宝石的寓意是什么4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发(fā)集团在公告中(zhōng)表示，归母净(jìng)利润(rùn)较(jiào)上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)大幅降低，主要是(shì)受(shòu)市场供需变化(huà)影响，自(zì)2022年下(xià)半年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市场(chǎng)价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成本线(xiàn)。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下滑(huá)。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈(tán)及湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司(sī)湿(shī)电子化学品、特种化学品、食品添加剂(jì)等成(chéng)长性产品市场(chǎng)需求(qiú)总(zǒng)体(tǐ)良好，盈利能力保持(chí)稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公告(gào)显示，湿(shī)电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季(jì)度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口径不(bù)太一样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具体判(pàn)断湿(shī)电子化学品相关收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售价下(xià)降16.44％的(de)情况下(xià)，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均(jūn)售(shòu)价(jià)摘(zhāi)要，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福(fú)电(diàn)子曾受(shòu)到宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的(de)行政(zhèng)处罚，处罚金额(é)为28.16万元(yuán)。原因是(shì)兴福(fú)电子无(wú)证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福(fú)电子控股股东(dōng)兴发(fā)集团的(de)副总经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以监管警示(shì)的决(jué)定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 蓝宝石的寓意是什么