近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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