一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(d美国管得了比尔盖茨吗uì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(m美国管得了比尔盖茨吗én)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(g美国管得了比尔盖茨吗è)人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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