近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本数位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来(lái)对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资(zī)本市(shì)场的反应(yīng)与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念yè)演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起(qǐ)家的(de)，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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