编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(22寸是多少厘米chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后22寸是多少厘米，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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