如果要论(lùn)二季度迄(qì)今(jīn)，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲(fēi)特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业(yè)内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周(zhōu)内，海外(wài)交(jiāo)易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多(duō)平时(shí)不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其中的(de)原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了(le)目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融(róng)资押(yā)注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分散(sàn)投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味着日(rì)本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十(shí)年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市一本书多重，一本书多重有一斤吗本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司(sī)治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公(gōng)司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来(lái)看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公(gōng)司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的(de)最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变(biàn)其大规(guī)模的(de)货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数(shù)从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日(rì)本(běn)央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn一本书多重，一本书多重有一斤吗)企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的(de)前景(jǐng)，而大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日(rì)本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂(jì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 一本书多重，一本书多重有一斤吗