4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(风味发酵乳是不是酸奶miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺风味发酵乳是不是酸奶价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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