分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪资(zī)者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国(guó)证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共(gòng)有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处(chù)置(zhì)机制。这(zhè)将促使基(jī)金公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等(děng)方(fāng)面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的(de)同一商业银(yín)行发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)管理费、托管费中计提观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会(huì)对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市(shì)场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报(bào)中国证(zhèng)监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于(yú)投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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