随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于20压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？15年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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