在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(好好记住我在你体内的感觉tā)们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 好好记住我在你体内的感觉