在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(j拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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