财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗span>ài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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