昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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