4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(s张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗hì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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