财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(t主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补éng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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