金(jīn)融界5月15日消息(xī) 央(yāng)行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消(xiāo)息称(chēng)本月MLF中标利率有可(kě)能(néng)下(xià)调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月公开表示目前实际(jì)利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议对一(yī)季(jì)度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机(jī)构(gòu)杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要关(guān)注(zhù)下(xià)周缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道(dào)称(chēng)，自5月15日起(qǐ)银(yín)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限将下(xià)调，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它(tā)金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券分析，预(yù)计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款利率上限的(de)下调有助于缓解银行净息差偏窄的(de)问(wèn)题(tí)。

　　国君(jūn)宏观研究指出(chū)，近期部(bù)分银行(xíng)调降存(cún)款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)背后的原因，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银(yín)行净息差收(shōu)窄。因此，存款(kuǎn)利率客观(guān)上可减轻银行负债成(chéng)本(běn)，但是这并(bìng)不足以触(chù)发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金(jīn)融(róng)资产流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行(xíng)调降存款利率，严(yán)格上不算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商行(xíng)为主）发布公告下(xià)调(diào)人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng云南有哪几个市 云南是几线城市)。据《经济观(guān)察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基(jī)准利(lì)率（整存整(zhěng)取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款利率调(diào)降严格意(yì)义(yì)上并非真的降息。归(guī)根结底(dǐ)，本(běn)轮存款利(lì)率调降也属于(yú)“利(lì)率市场(chǎng)化(huà)”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背后，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。一、2023年初的人(rén)民(mín)币存款维持(chí)高位(wèi)，居(jū)民储蓄释放(fàng)速度较慢(màn)。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下，居民储蓄有望进一(yī)步流出(chū)，更(gèng)多流(liú)向(xiàng)消费、房贷、资(zī)本市(shì)场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以(yǐ)来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升，资(zī)金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度(dù)上(shàng)可以疏(shū)通(tōng)流动性淤(yū)积，支撑宽信(xìn)用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政策利(lì)率接连调降(jiàng)后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农商(shāng)行(xíng)，因此压降存款成本(běn)、规(guī)范(fàn)吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调降客(kè)观上(shàng)将减轻银行负(fù)债成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资(zī)产流(liú)入；回归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”云南有哪几个市 云南是几线城市组(zǔ)合的延续，仍(réng)将(jiāng)利(lì)好高股息资产(chǎn)和长期国债(zhài)。客(云南有哪几个市 云南是几线城市kè)观上，本轮银行下降存款利(lì)率的(de)效果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的效果类(lèi)似，可(kě)以降低(dī)负(fù)债端(duān)成本，保护银行净息(xī)差。当前流(liú)动性(xìng)淤积仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降，理论上(shàng)可以(yǐ)促使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄流出，更(gèng)多转(zhuǎn)化为(wèi)消费(fèi)。但我们觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认为消费环(huán)比修复(fù)最快的时候已经过去。再回归经济基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，意(yì)味(wèi)着(zhe)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)望继续下探(tàn)，高(gāo)股息(xī)资产仍将占优。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 云南有哪几个市 云南是几线城市