财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(c说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？héng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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