30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘(pán)中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场持续回(huí)落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿元。

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　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今年5月(yuè)一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的(de)可(kě)转债没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值(zhí)退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而(ér)搜特(tè)转债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖(yá)式暴(bào)跌(diē)，面(miàn)值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收(shōu)盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形(xíng)，以(yǐ)及可能面临的违约(yuē)。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策(cè)略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关(guān)注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度(dù)没(méi)有转债价(jià)格低于100元。如今是(shì)多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场(chǎng)近(jìn)期波动(dòng)剧烈

　　上证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市(shì)场波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近(jìn)日策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增(zēng)社融(róng)、新增信贷、M2同比均低(dī)于(yú)Wind一致预(yù)期，一季(jì)度(dù)冲(chōng)量(liàng)明(míng)显+票据利(lì)率下行，数据走弱在方向上不(bù)超预期(qī)，但幅度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明(míng)显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历史新(xīn)低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在修(xiū)复(fù)→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全(quán)年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造(zào)业库存及产能周(zhōu)期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再(zài)次印(yìn)证复(fù)苏(sū)成(chéng)色需巩固(gù)，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基(jī)金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回(huí)落空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期(qī)，除基(jī)数效应(yīng)外(wài)，欧(ōu)美的(de)韧性(xìng)与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外(wài)需，内需(xū)同样在修(xiū)复下市(shì)场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍(réng)然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下(xià)流(liú)动(dòng)性大概(gài)率(lǜ)仍然维持宽松(sōng)，同样仍(réng)可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本(běn)已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至(zhì)顶点，仍(réng)然存(cún)在区(qū)域银行风(fēng)险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资(zī)对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部(bù)的(de)分化，热门板块交易性的(de)波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资(zī)流(liú)出压力不大下(xià)市场无(wú)大风险，震荡修复延(yán)续。

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