“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音