金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为(wèi)每股(gǔ)10.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开(kāi)发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并(bìng)没有(yǒu)引入基石(shí)投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白(bái)酒公(gōng)司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业(yè)中提供(gōng)三(sān)种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处(chù)于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的(de)操(cāo)盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸学校毕业的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年(nián)，他(tā)升至新(xīn)华(huá)联集团(tuán)董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的(de)日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首(shǒu)创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随(suí)后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福(fú)的广(guǎng)告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑(xiào)正式合(hé)并(bìng)——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实(shí)际(jì)控制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行(xíng)、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句guó)糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会的(de)相关(guān)论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负(fù)增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低位徘徊(huái)，一二季(jì)度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名(míng)酒企业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨(dūn)消失的(de)主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下(xià)的(de)价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间(jiān)基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格(gé)带白酒节前(qián)和节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句